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原糖企稳 后续放储节奏是关键
http://www.t9zs.cn 2017-04-18 00:00:00 证券时报
中国糖酒招商网】讯

  今年以来,白糖走势一路下调,原因大致有三点:一是印度减产利好出尽,原糖期货持续下行;二是商务部将原定在3月22日出结果的食糖保障措施调查延迟至5月22日,市场预期落空;三是一季度国内开榨,正处于库存累积阶段,供大于求。

  从目前情况看,糖市中期最困难的时间段已经过去。随着印度进口窗口打开,原糖出现企稳甚至是反弹迹象;广西地区正式收榨,国内市场即将进入纯消费阶段,而食糖保障措施调查结果也将于5月22日前公告。中期来看,糖价总体预期偏乐观。

  印度进口窗口打开

  原糖止跌反弹

  近期原糖期货之所以能够企稳16美分,主要得益于印度免关税进口窗口打开,兑现了前期市场的预期。

  印度通常为食糖出口国,但因为连续两年干旱后,甘蔗产量出现较大幅度的下滑。印度制糖厂协会在3月将其对2016/2017年度糖产量的预估下调至2030万吨,之前预估为2130万吨,而印度一年消费量通常在2500万吨以上。对于印度在2016/2017榨季原糖的进口量,市场大多数预期为100~200万吨。4月5日,据道琼斯消息称,一印度政府官员表示,截至今年6月12日,印度允许免关税进口50万吨原糖。虽然该消息中50万吨的进口量没有达到市场预期,但印度的生产情况与我国相似,在二季度后进入纯消费阶段,且这一批进口时间截至在6月12日,期限只有两个月。也就意味着,后期印度有可能允许第二批、第三批进口,因此印度进口仍将是市场关注的焦点。

  进口许可证发放

  与放储节奏成关键

  商务部将原定3月22日公布的食糖保障调查措施延至5月22日,使多头预期落空,这可谓一季度最大利空。不过,政策只是延迟,并没有取消,且需注意两个关键点:一是调查时间无法像之前3月份那样再延迟;二是调查有可能提前结束。在前期国内糖价出现明显回调后,叠加政策结果公布期限只剩下一个月,市场看多预期非常强烈,近期国内糖价也企稳反弹也从侧面验证了这一点。目前的贸易流情况是现货库存分散,糖厂、大小贸易商手上都有货,各家的资金压力较小,所以在现货商都普遍看好后市的情况下,挺价惜售意愿增强。

  白糖作为必需品,下游消费量不会有太大幅度的变化,所以是供给格局决定价格走势。广西地区已经正式收榨,国内市场即将进入纯消费阶段,那么在这个阶段进口与放储很大程度上决定价格的走势。1~2月,我国食糖共计进口59.2万吨,主要以保税仓库进出境货物为主。其中,保税区进口40.8万吨,占进口总量的69.0%;一般贸易进口16.8万吨,占28.5%。与往年不同,今年进口许可证,一季度只发放了50万吨,大部分进口糖只能停留在保税区,暂时无法流入国内市场,但这只是时间节点问题。储备糖方面,本榨季预估放储200万吨,目前国储已经出库65万吨,剩下的135万吨可能在今年10月前出库。总体而言,进口许可证发放与储备糖出库节奏是关键:如果二者时间节点错开,则糖价运行会较为平稳;如果二者集中在同一时点,则是前期供给紧张,糖价可能出现较大幅度上涨,而后期供给宽松,糖价大幅度下跌。

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