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玉米淀粉 短线做多为主
http://www.t9zs.cn 2015-11-10 00:00:00 期货日报
中国糖酒招商网】讯

  原料端冲击弱化

  按USDA最新报告,2015/2016年度我国玉米产量为2.25亿吨,较上年度大增930万吨;消费量为2.19亿吨,较上年度仅增加200万吨;期末库存消费比为41.4%,较上年度增加3.8个百分点。基于此,自年初以来,玉米价格承压下挫。经历相当长时间的下跌后,供应宽松的负面效应已大幅消化,玉米价格逐步企稳。此外,2015年11月1日—2016年4月30日,中储粮总公司在东北四省区以2000元/吨的价格临储玉米,预估收储能力在8000万吨以上,可缓解库存大增对价格的冲击。

  加工厂亏损削弱供给端压力

  虽然上游玉米成本持续下滑,但终端需求平淡导致玉米淀粉价格跌幅更大,其加工利润一路下滑,绝对亏损值已处较高水平,预计对供给抑制的作用将体现。另外,从厂家生产情况看,开机率已处高位,进一步提升潜力有限。后市玉米淀粉供给端压力将减轻。

  白糖走强提振替代品市场

  自2013/2014榨季起,甘蔗种植面积减少,白糖产量从2013/2014榨季的高位1330万吨下滑至2014/2015榨季的1055万吨。2015/2016榨季即将开榨,市场预估产量将下滑至950万吨。

  产量下降明显,而消费较为刚性,白糖库存明显下降。截至9月,全国工业库存仅剩余93万吨,在10月基本能消化完毕。

  在产量下降且无库存压力的背景下,市场变数更多取决于进口市场。2015年年初以来,在糖协牵头下,行业决定将年内配额外进口量限制在180万吨。从实际进口情况看,基本完成目标。配额外加上配额内进口的数量在360万吨,再加上糖协预估的近100万吨走私糖,2015/2016榨季白糖总供给量在1400万吨,而总消费量预估在1500万吨,这就出现了100万吨的缺口。

  新榨季,白糖价格将继续上涨,这利于白糖主要替代品——淀粉糖需求的增加,进而对玉米淀粉价格形成利好。

  操作上,可将重点放在1601合约和1605合约上。对于1601合约来说,在1930—1970元/吨建仓多单,目标区间设在2000—2040元/吨,止损区间设在1880—1900元/吨。对于1605合约来说,在2000—2040元/吨建仓多单,目标区间设在2080—2100元/吨,止损区间设在1960—1980元/吨。资金管理方面,最大建仓4000手,占用资金80%。另外,根据行情变化,灵活调整并优化仓位结构。

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