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白糖:不宜盲目过分追涨
http://www.t9zs.cn 2015-01-27 00:00:00 期货日报
中国糖酒招商网】讯

  1月国内糖市顶住外围市场暴跌压力,凭借国内食糖减产预期、霜冻天气,以及国家临储等利好消息,发起一轮久违的大涨行情,打响了糖市扭转颓势的第一枪。

  这让人回想起2008年年底和2009年年初,糖市同样是借减产预期、收储政策等利多因素,开启了一轮波澜壮阔的牛市行情。笔者认为,当年牛市启动初期的凌厉涨势恐难再现,毕竟当今的糖市环境已然不同,进口糖影响越来越大,临储支撑作用也不及当年,短期快速上涨之后,还需保留一份冷静。  

  原糖期货市场反转底气不足  

  目前,巴西食糖产量基本确定,在4月新榨季来临之前,对国际糖价的影响不大。但是,印度食糖产量持续增加,印度糖厂协会预计今年印度产量将攀升至2012年以来的最高位。糖业咨询机构Czarnikow预估,2014/2015年度全球食糖产量或与上一年度相当,并预期印度和欧盟食糖产量会有较大幅度的增长。可见,低糖价并未影响食糖产量,这会加大国际糖市反转难度。  

  国内食糖进口或加速  

  2014年食糖进口总量出现明显下降,国内外食糖价差回归造成配额外进口利润丧失应是主因。近期,国内食糖价格先于国际糖价反弹,且持续走强,内外价差再度扩大,配额外进口利润开始显现,加之国内原糖加工能力较强,预计后期食糖进口可能加速,目前月度食糖进口量已有明显上升。  

  国内食糖产量或进入快速增长阶段  

  截至2014年12月底,新榨季全国累计产糖221.06万吨,处在近10个榨季的低点。2014年12月广东、广西、云南三大主产区的糖企开榨家数同比下降21家,降幅近15%,开榨进度大幅放缓是关键因素。随着糖企进一步开榨,1月食糖加工能力将逐步达到高峰,国内食糖生产会进入加速阶段,供给压力随之上升。与此同时,食糖销售处在低位,前期库存消化程度并不理想,一旦备货需求没有释放,则未来糖价上行压力会逐渐加大。  

  综合来看,近期国内糖市先于国际糖价逆势反弹,鉴于国际糖市当下基本面偏弱,一旦原糖价格继续走弱,内外价差扩大,进口糖将再度冲击国内市场。而且,国内食糖产销乏善可陈,库存压力并未完全消化,急涨之后风险已开始积聚。主力1505合约期价已快速反弹至前期成交密集区,并达到前期三角形整理形态上沿,面临多重技术阻力。虽不排除看多情绪使然的惯性冲高,但突破阻力着实困难,投资者需警惕风险,不宜过分追涨。

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